出場策略(1)：Parabolic SAR

無論是否採用機械化的交易系統，投資者都需要作出兩個決定：(1) 何時進場，與及 (2) 何時出場。新手往往將重點放在進場訊號上，認為只要找到最佳的入市位，就能夠保證賺大錢。但專業玩家會將時間和精力花在出場策略上，因為他們知道這才是決定輸贏的關鍵。

很多投資者都有以下經驗：成功在低位入市，但升少少就獲利離場，結果錯過了一個大升浪；或入市後帳面曾賺到可觀利潤，卻因為沒有及時出場，結果在市況逆轉下利潤化為烏有。如果不想重蹈覆轍，就要在出場策略方面多下功夫。

出場策略包括止蝕及獲利兩個部份，但很多投資者都不願談及止蝕。一個利好的進場訊號意味著可能出現新的升浪，若你入市持好倉會有優勢，但不是「必贏」，即使訊號的準確率再高也好，仍代表有時會失效，這時止蝕位就能幫你盡快離場，避免損失擴大。

很多人喜歡採用百分率出場策略，例如：

入市後以 5% 止蝕，10% 止賺。

硬性地以某一百分率作止蝕雖然方便，卻有一個問題。假設某股票出現買入訊號，現價 $30，以 5% 計算，止蝕位為 $28.5。如果你因為某些原因，實際進場價為 $30.5，止蝕位便要改為 $28.97。難道價格跌至 $28.5 或 $28.97，就代表之前的買入訊號失效嗎？這明顯沒有任何關係。可能趨勢並冇改變，你卻被迫止蝕離場。

Welles Wilder 曾提出一個拋物線系統 (Parabolic SAR)，這系統同時考慮到價位與時間兩個因素，特別適合短線交易者作為出場訊號。計算方式如下：

SAR(明天) = SAR(今天) + AF‧(EP - SAR(今天))

SAR 即系統的止蝕或止賺位。AF 是加速因子，一開始設定為 0.02。而 EP 是極端價位 (Extreme Price)，即入市持好倉後的最高價，或持淡倉後的最低價。

公式中最大的特點是加速因子會隨市場狀況而改變，若交易者持有好倉，每當市況創新高，AF 就增加 0.02，直至達到極限 0.2 為止。例如當市況創下 3 次新高，AF 就等於 0.02 + (0.02‧3)，即 0.08。因此如果市況創 9 次新高，AF 便會上升至極限 0.2，以後無論再創多少次新高，AF 都不會再上升 (意味著 SAR 的上移速度轉為固定)。請看下圖：

現貨金 - SAR

Parabolic SAR 原意是作為反轉系統來使用的。當價格向上升穿 SAR，交易者便入市持好倉，直至價格跌破 SAR，就反轉為淡倉，因此交易者會永遠停留在市場內。我並不建議單純採用 SAR 作為買賣訊號，因為 SAR 只適合趨勢明確的市況，在橫向市中經常會「左一巴，右一巴」。但作為出場策略，SAR 卻有以下優點：

1. 止蝕位一開始的位置較遠，避免因正常的市況波動而觸及止蝕。
2. 交易者手上有利潤時，很多時候會心大心細，不知應否獲利離場。SAR 會隨著市況發展自動調整，避免因猶豫不決而錯失平倉機會。
3. 若市況順著預期的方向發展，AF 將上升，令 SAR 的移動速度加快，以保障既有的利潤。

大部份的技術分析軟件都有提供 SAR，因此交易者不用每日以人手計算。在 MetaStock 中，你更可以自行設定 AF 的參數，以調整 SAR 的敏感度：