外側日

當某日的最高價高於前一日的最高價，最低價低於前一日的最低價，就形成外側日 (outside day) 。換句話說，外側日完全包含了前一日的價格區間。如下圖：

外側日本身並不罕見，但在某些情況下，卻代表強烈的見底可能：

1. 出現在跌浪之中。
2. 外側日的價格區間遠大於前一日。
3. 外側日的收市價高於開市價，而且位於最高價附近。
4. 外側日包含了先前兩日或以上的價格區間。
5. 伴隨著成交量增加。

出場策略(2)：Chandelier Exit

上次介紹了拋物線系統 (SAR) ，SAR 最大的特色是止賺位的移動速度會愈來愈快，以保障既有的利潤。短線交易者傾向賺夠了就跑，絕不會對倉位有所留戀，因此 SAR 很適合他們。但對中長線投資者來說，止賺位的加速移動卻成了最大的缺點，請看下圖：

現貨金 - SAR

想像你是順勢交易者，預期金市將出現大升浪，於是在 09年 9月初進場，然後金價果然節節上升。一切看來都很完美，但可惜你選擇了 SAR 作為你的出場訊號，SAR 在 9月 21日發出止賺訊號，你只好在 995美元附近「止賺」，眼巴巴看著金價最後升至 1226美元！

在這裡我想介紹一個較適合中長線投資者的出場指標：Chandelier Exit

出場策略(1)：Parabolic SAR

無論是否採用機械化的交易系統，投資者都需要作出兩個決定：(1) 何時進場，與及 (2) 何時出場。新手往往將重點放在進場訊號上，認為只要找到最佳的入市位，就能夠保證賺大錢。但專業玩家會將時間和精力花在出場策略上，因為他們知道這才是決定輸贏的關鍵。

很多投資者都有以下經驗：成功在低位入市，但升少少就獲利離場，結果錯過了一個大升浪；或入市後帳面曾賺到可觀利潤，卻因為沒有及時出場，結果在市況逆轉下利潤化為烏有。如果不想重蹈覆轍，就要在出場策略方面多下功夫。

出場策略包括止蝕及獲利兩個部份，但很多投資者都不願談及止蝕。一個利好的進場訊號意味著可能出現新的升浪，若你入市持好倉會有優勢，但不是「必贏」，即使訊號的準確率再高也好，仍代表有時會失效，這時止蝕位就能幫你盡快離場，避免損失擴大。

保力加通道與 RSI 的結合 - %b(RSI)

自從技術分析大師 Welles Wilder 的著作《New Concepts in Technical Trading Systems》面世後，相對強弱指數 (RSI) 就成為投資者最喜歡的技術指標之一。RSI 的基本應用非常簡單，幾乎隨便找一本技術分析書都可以找到：

1. RSI 超越 70為超買，市場有調整壓力。

2. RSI 低於 30為超賣，市場隨時展開反彈。

只要看過這兩個「法則」，就不難想到為什麼 RSI 會如此受歡迎了。多數投資者都喜歡低買高沽，怎樣才算高？很多人習慣與過去的價位比較，若恆指上星期還在 21000點附近，現在升至 22000點，就覺得很「高」了，再加上看到 RSI 升至超買區，往往就會忍不住想做淡。

陰陽燭：錘頭與射擊之星

陰陽燭 (Candlesticks) 可說是最古老的技術分析工具，起源於日本，自從 Steve Nison 在 1991年出版了《陰線陽線》一書，隨即引起世界性的陰陽燭學習熱潮。到了今天，陰陽燭已成為技術分析軟件的必備工具之一，在投資界幾乎無人不識。

我想陰陽燭之所以如此普及，應該歸功於其易記又令人著迷的形態名稱，諸如早晨之星、身懷六甲、三個白武士，聽著就覺得很有威力，連信心也好像倍增了。但是，到底這個在日本已盛行 150年以上的分析工具，在今時今日的金融市場上有多大效用呢？這次我嘗試用 MetaStock，對兩個基本的陰陽燭形態 ─ 錘頭與射擊之星 ─ 作簡單的 back-testing。

保力加通道指標 - %b

相信很多投資者也聽過保力加通道，我以前亦有在網站介紹過它的計算和基本用法，這裡就不再重覆了，有興趣的朋友可參考 ectrader.org/bands.htm。其實，除了保力加通道外，其發明者 John Bollinger 還設計了兩個技術指標：%b 和 BandWidth，這裡我想簡單介紹一下 %b。

%b 能清楚告訴我們價格和保力加通道的關係，其公式如下：

(收市價 ─ 保力加通道底) / (保力加通道頂 ─ 保力加通道低)

移動平均線的種類

移動平均線 (Moving Average, MA) 屬於順勢指標，它能幫助投資者判斷趨勢，而且預測能力頗強。最常用的有以下三種類型：簡單 (Simple)、加權 (Weighted) 與指數 (Exponential)。大多數人都採用簡單移動平均線 (SMA)，因為它的計算最容易。以5天期為例，將今日收巿價和之前四個交易日的收巿價相加，再除以 5 ，得出的便是今日的 5天 SMA。

那麼，我們應如何選擇移動平均的長度呢？首先，我們要了解，移動平均的長度愈短，對價格的反應就會愈敏感，因此轉勢訊號亦會較快出現。但凡事有利也有弊，短期平均線的反覆訊號亦較多 (即平均線發出買入訊號後，很快又發出離場訊號，令之前的買入訊號蝕錢) 。請看下圖：

恆指日線圖

我們看到，在今年3月恆指出現短暫調整時，5天線立即跟隨向下，但較長期的20天線仍維持上升趨勢；到4月時，恆指真的轉勢了，5天線因為較敏感，所以比20天線更早發出反轉訊號。因此，投資者在選擇移動平均的長度時，要考慮的是自己所希望掌握的趨勢有多長。如果希望掌握長期趨勢，可以採用100天甚至200天線；至於大多數投資者，一般採用10天至50天之間的平均線。

技術分析辨牛熊

投資者要將資金投入股市前，第一個要問的問題必定是：現在到底是牛市還是熊市？傳統上大家都喜歡用250天線作為牛熊分界線，但我想在這裡分享自己的一個方法。

牛轉熊條件：

1. 周線圖上，價格跌穿 Kijun Sen，而 Kijun Sen 跟著掉頭向下。
2. 9周 RSI 跌至30以下，確認熊市。

熊轉牛條件：

1. 周線圖上，價格升穿 Kijun Sen，而 Kijun Sen 跟著掉頭向上。
2. 9周 RSI 升至70以上，確認牛市。

相信大部份人也認識 RSI，但什麼是 Kijun Sen(基準線) 呢？它是一目均衡圖中的指標，計算方法是將過去26日內的最高價和最低價相加，再除以2。Kijun Sen 與平均線有些相似，但卻將交易日內的波幅也考慮在內，以下為恆指周線圖的 Kijun Sen：

現在我們來看看，以 Kijun Sen 及 RSI 測恆指的實例：


周線圖 (98-02年)

 周線圖 (04-07年)

 周線圖 (07-10年)

大多數時候 Kijun Sen 的方向都會與現行趨勢相同，在實際運用時，我們可用來作為支持位/阻力位的參考。至於 RSI，很多人只會看它的超買超賣來估頂撈底，但其實 RSI 還有以下特性：

1. 牛市中，9周 RSI 會多次進入70以上的超買區，卻絕少進入超賣區。

2. 熊市中，9周 RSI 會多次進入30以下的超賣區，但絕少進入超買區。

了解這個特性，對於大家分辨牛熊就可以帶來很大啟示，當我們看到 RSI 在牛市以來第一次踏進超賣區時，我們就知道，這次很可能不是調整，而是熊來了！同樣，看到 RSI 自熊市以來第一次步入超買區，就要打醒精神，預備迎接牛市了。