外側日

當某日的最高價高於前一日的最高價，最低價低於前一日的最低價，就形成外側日 (outside day) 。換句話說，外側日完全包含了前一日的價格區間。如下圖：

外側日本身並不罕見，但在某些情況下，卻代表強烈的見底可能：

1. 出現在跌浪之中。
2. 外側日的價格區間遠大於前一日。
3. 外側日的收市價高於開市價，而且位於最高價附近。
4. 外側日包含了先前兩日或以上的價格區間。
5. 伴隨著成交量增加。

程式編寫入門8 - ATR

以前我曾提及一個適合中長線投資者的出場指標 ─ Chandelier Exit，這次我們嘗試在 MetaStock 裡建立這個指標 (相關文章請參考出場策略2：Chandelier Exit)。

Chandelier Exit 的計算公式如下：

Chandelier Exit (for long position) = 過去 20天的最高價 - 3‧20天 ATR

這個公式看起來很簡單，問題是我們要如何計算平均真實波幅 (ATR)，即使明白它的原理，但要用人手計算的話，也會感到頭痛。幸好在 MetaStock 的 function 裡，已經包括了 ATR：

ATR(PERIODS)

例如，若我們想知道 20天 ATR 的數值，只需要在程式中輸入 ATR(20) 即可，現在讓我們立即在 MetaStock 裡建立 Chandelier Exit 吧！

通道突破系統

看到這標題，相信很多人會立即聯想到保力加通道。但這次我想介紹另一個簡單而有效的交易方法：移動平均線通道 (Moving Average Envelopes)。

顧名思義，移動平均線通道就是在平均線的上下兩端建立通道。由於價格不會長期大幅拋離移動平均線，因此人們便想到將移動平均線加減某一個固定百分比，作為價格波幅的上下限。例如，恆生指數現在的 20 天線位於 18528.03，若以 3% 作為固定百分比，則通道頂及通道底計算如下：

通道頂 = 18528.03 + ( 18528.03 * 3% ) = 19083.87

通道底 = 18528.03 - ( 18528.03 * 3% ) = 17972.19

恆生指數 - 移動平均線通道

程式編寫入門7 - HHV

這次介紹一下 HHV function，其實 HHV 的意思就是 Highest High Value，它能協助我們找出特定期間內的最高值，這個最高值所指的可以是價格、成交量、甚至 RSI 。

HHV(DATA ARRAY, PERIODS)

以下為 HHV() 的一些例子：

HHV(C,20)

解釋：最近 20天的最高收市價(包括今日)。

HHV(V,10)

解釋：最近 10天的最高成交量(包括今日)。

出場策略(2)：Chandelier Exit

上次介紹了拋物線系統 (SAR) ，SAR 最大的特色是止賺位的移動速度會愈來愈快，以保障既有的利潤。短線交易者傾向賺夠了就跑，絕不會對倉位有所留戀，因此 SAR 很適合他們。但對中長線投資者來說，止賺位的加速移動卻成了最大的缺點，請看下圖：

現貨金 - SAR

想像你是順勢交易者，預期金市將出現大升浪，於是在 09年 9月初進場，然後金價果然節節上升。一切看來都很完美，但可惜你選擇了 SAR 作為你的出場訊號，SAR 在 9月 21日發出止賺訊號，你只好在 995美元附近「止賺」，眼巴巴看著金價最後升至 1226美元！

在這裡我想介紹一個較適合中長線投資者的出場指標：Chandelier Exit

出場策略(1)：Parabolic SAR

無論是否採用機械化的交易系統，投資者都需要作出兩個決定：(1) 何時進場，與及 (2) 何時出場。新手往往將重點放在進場訊號上，認為只要找到最佳的入市位，就能夠保證賺大錢。但專業玩家會將時間和精力花在出場策略上，因為他們知道這才是決定輸贏的關鍵。

很多投資者都有以下經驗：成功在低位入市，但升少少就獲利離場，結果錯過了一個大升浪；或入市後帳面曾賺到可觀利潤，卻因為沒有及時出場，結果在市況逆轉下利潤化為烏有。如果不想重蹈覆轍，就要在出場策略方面多下功夫。

出場策略包括止蝕及獲利兩個部份，但很多投資者都不願談及止蝕。一個利好的進場訊號意味著可能出現新的升浪，若你入市持好倉會有優勢，但不是「必贏」，即使訊號的準確率再高也好，仍代表有時會失效，這時止蝕位就能幫你盡快離場，避免損失擴大。

程式編寫入門6 - Ref function

編寫交易系統時，會發現很多時候需要用到一天或兩天前的數據，這時我們就會用到 Ref() function：

Ref(DATA ARRAY, PERIODS)

以下為 Ref() 的一些例子：

Ref(H,-1)
解釋：昨天的最高價。

Ref(RSI(14),-1)
解釋：昨天 RSI(14) 的數值。

Ref(C,-1)>Ref(C,-2)
解釋：昨天收市價高於前天收市價。

如何評估系統的測試結果

當你編寫了一個自以為有效的交易系統後，必須利用歷史資料進行測試，確定它真的能夠幫你賺錢。這一點很重要，除非你確定自己的系統有效，否則你很容易會對它失去信心。

很多人花錢參加昂貴的投資課程，學到神奇的交易方法後，沒有進行歷史測試 (back-testing) 就拿來實戰，結果往往遇到兩、三次的虧損便信心盡失，於是又再踏上尋找之旅，希望找到另一個「聖杯」。這樣的過程不斷重複，他們不明白問題其實出在自己身上，世上沒有穩賺不賠的交易方法，如果輸兩、三次就放棄，就算是再好的系統，交到他們手上也沒有用。

現在，讓我們嘗試比較兩個不同的交易系統，圖 1 是 StochRSI 系統的測試報告 (已扣除佣金及滑移價差)，圖 2 則是 Moving Average Crossover (10天/30天) 系統。在這裡我只想評估系統的測試結果，至於買賣規則就不多作解釋了。

MetaStock裡的「正宗」MACD

初接觸 MetaStock 的投資者，多數都會有個疑問，就是怎麼 MetaStock 裡的 MACD 不能自訂日數組合的？MetaStock 只容許我們修改訊號線的日數，但用來計算 MACD 線的兩條 EMA，不但不能更改，甚至沒有顯示所採用的是什麼日數：

這也太神秘了吧，MACD 而已，又不是黑盒系統，怎會什麼也沒有顯示的？我嘗試到 "MetaStock Help" 查看，找到如下解釋：

In order to maintain the mathematical integrity of the MACD as prescribed by Gerald Appel, MetaStock does not allow the time periods in the MACD to be changed.

程式編寫入門5 - 常用技術指標

除了移動平均線，投資者最常用的技術指標，相信非 RSI、STC 及 MACD 莫屬。現在簡單介紹一下它們在 MetaStock 程式中的表達方式：

為幫助理解，我們嘗試自行建立隨機指數 (STC)，在 Indicator Builder 輸入以下的指標名稱及程式：

Name：STC
Formula：
Stoch(14,3)

程式編寫入門4 - Cross()

當我們編寫交易系統時，最常用到的也許就是穿越訊號，例如 10天線升穿 50天線，或 9天 RSI 升穿 30。在 MetaStock 中，這時就要用到 Cross() function：

Cross(DATA ARRAY 1, DATA ARRAY 2)

假設我們現在要建立一個移動平均線系統，買賣規則如下：

買入訊號

5天線升穿 20天線

沽出(平倉)訊號

5天線跌破 20天線

保力加通道與 RSI 的結合 - %b(RSI)

自從技術分析大師 Welles Wilder 的著作《New Concepts in Technical Trading Systems》面世後，相對強弱指數 (RSI) 就成為投資者最喜歡的技術指標之一。RSI 的基本應用非常簡單，幾乎隨便找一本技術分析書都可以找到：

1. RSI 超越 70為超買，市場有調整壓力。

2. RSI 低於 30為超賣，市場隨時展開反彈。

只要看過這兩個「法則」，就不難想到為什麼 RSI 會如此受歡迎了。多數投資者都喜歡低買高沽，怎樣才算高？很多人習慣與過去的價位比較，若恆指上星期還在 21000點附近，現在升至 22000點，就覺得很「高」了，再加上看到 RSI 升至超買區，往往就會忍不住想做淡。

程式編寫入門3 - Input()

大部份的技術指標都有一些參數供我們自行調整，以適應不同的市場或周期，例如 RSI 就可以採用 9天或 14天等不同的計算日數。那麼，當我們利用 MetaStock 的 Indicator Builder 建立技術指標時，要如何做才能讓指標擁有參數設定的功能呢？以保力加通道的 %b 為例，我曾介紹用下面的 formula 來建立 (請參考「程式編寫入門2」)：

(C-BBandBot(C,20,S,2))/(BBandTop(C,20,S,2)-BBandBot(C,20,S,2))

大家可能留意到，這個 formula 所計算的 %b 是固定以 20天 SMA 及 2倍標準差作為參數組合的。如果想在指標建立好後，能夠讓我們自行調整參數，就要用到 Input() 函式：

Input("PROMPT TEXT", MINIMUM VALUE, MAXIMUM VALUE, DEFAULT VALUE)

陰陽燭：錘頭與射擊之星

陰陽燭 (Candlesticks) 可說是最古老的技術分析工具，起源於日本，自從 Steve Nison 在 1991年出版了《陰線陽線》一書，隨即引起世界性的陰陽燭學習熱潮。到了今天，陰陽燭已成為技術分析軟件的必備工具之一，在投資界幾乎無人不識。

我想陰陽燭之所以如此普及，應該歸功於其易記又令人著迷的形態名稱，諸如早晨之星、身懷六甲、三個白武士，聽著就覺得很有威力，連信心也好像倍增了。但是，到底這個在日本已盛行 150年以上的分析工具，在今時今日的金融市場上有多大效用呢？這次我嘗試用 MetaStock，對兩個基本的陰陽燭形態 ─ 錘頭與射擊之星 ─ 作簡單的 back-testing。

程式編寫入門2 - BBand

之前曾經介紹過由保力加通道衍生的技術指標 %b，它能顯示當前價格在通道的位置，並反映現行趨勢的強弱 (有關 %b 可參考文章 technical-analysts.blogspot.com/2010/10/b.html )。但是，若你仍在使用財經網站所提供的免費技術分析工具，就會發現根本找不到 %b 這個指標，這也沒辦法，一分錢一分貨嘛。

有些人不太願意花錢去購買貴一點的軟件，情願使用一些不夠全面但免費的網上圖表。但我認為，自己手上所用的技術分析軟件，就像戰場上的武器一樣，你可以使用免費的點38左輪手槍，但當你上到戰場時，發現其他人都手持 AK-47 自動步槍或 MP5 衝鋒槍，你會不會後悔沒有花點錢裝備自己呢？如果花點錢就能大幅提高自己的生存機率，相信大多數人也願意吧。

在 MetaStock 裡，我們可以透過 Indicator Builder 來建立 %b。首先介紹一下保力加通道的兩個基本函式：

BBandTop (DATA ARRAY, PERIODS, METHOD, DEVIATIONS)

BBandBot (DATA ARRAY, PERIODS, METHOD, DEVIATIONS)

BBandTop() 是保力加通道頂的函式，而 BBandBot() 則代表保力加通道底。舉例，保力加通道常用的參數為 20天簡單移動平均線 (SMA) 及 2倍標準差 (Standard Deviation)，化做 MetaStock 程式如下：

BBandTop(C,20,S,2);

BBandBot(C,20,S,2)

程式編寫入門1 - Mov()

上次示範了如何用 MetaStock 編寫一個簡單的交易系統，當時所用的是 Mov() 函式，它在 MetaStock 中所代表的就是移動平均線。不過，正式介紹 Mov() 之前，大家首先要知道一些 data arrays 在 MetaStock 語法中的縮寫：

上述的縮寫字在程式編寫過程中經常也會用到，因此大家需要記住。現在我們可以看一看 Mov() 函式的結構：

Mov(DATA ARRAY, PERIODS, METHOD)

保力加通道指標 - %b

相信很多投資者也聽過保力加通道，我以前亦有在網站介紹過它的計算和基本用法，這裡就不再重覆了，有興趣的朋友可參考 ectrader.org/bands.htm。其實，除了保力加通道外，其發明者 John Bollinger 還設計了兩個技術指標：%b 和 BandWidth，這裡我想簡單介紹一下 %b。

%b 能清楚告訴我們價格和保力加通道的關係，其公式如下：

(收市價 ─ 保力加通道底) / (保力加通道頂 ─ 保力加通道低)

移動平均線的種類

移動平均線 (Moving Average, MA) 屬於順勢指標，它能幫助投資者判斷趨勢，而且預測能力頗強。最常用的有以下三種類型：簡單 (Simple)、加權 (Weighted) 與指數 (Exponential)。大多數人都採用簡單移動平均線 (SMA)，因為它的計算最容易。以5天期為例，將今日收巿價和之前四個交易日的收巿價相加，再除以 5 ，得出的便是今日的 5天 SMA。

那麼，我們應如何選擇移動平均的長度呢？首先，我們要了解，移動平均的長度愈短，對價格的反應就會愈敏感，因此轉勢訊號亦會較快出現。但凡事有利也有弊，短期平均線的反覆訊號亦較多 (即平均線發出買入訊號後，很快又發出離場訊號，令之前的買入訊號蝕錢) 。請看下圖：

恆指日線圖

我們看到，在今年3月恆指出現短暫調整時，5天線立即跟隨向下，但較長期的20天線仍維持上升趨勢；到4月時，恆指真的轉勢了，5天線因為較敏感，所以比20天線更早發出反轉訊號。因此，投資者在選擇移動平均的長度時，要考慮的是自己所希望掌握的趨勢有多長。如果希望掌握長期趨勢，可以採用100天甚至200天線；至於大多數投資者，一般採用10天至50天之間的平均線。

踏出第一步

要建立技術分析交易系統，往往需要將買賣規則轉化為電腦看得懂的程式語言，以便進行歷史測試 (back-testing)，看看自己設計的系統往績到底如何 。雖然歷史測試也可以人手進行，但卻要耗費大量時間，因此，除非你覺得自己的交易規則很難化做程式語言，否則可能的話還是盡量用電腦幫忙的好。

要把交易系統化做程式語言，需要用到技術分析軟件幫忙，較出名的有 MetaStock、TradeStation 及 Wealth-Lab，而我所用的是 MetaStock 11。現在讓我們來牛刀小試，以MetaStock 建立一個簡單的系統。

今次我們要建立一個移動平均線系統，買賣規則如下：

(1)  2天線升穿19天線買入。
(2)  2天線跌穿19天線沽出。

交易系統的好處

技術分析經常給人主觀的感覺，原因是各種圖表形態如頭肩底、三角形等很難有精確的定義，分析者往往是依靠自己的經驗去作主觀判斷。而波浪理論則更「離譜」，貌似只要掌握了基本的數浪規則，就可以天空海闊任你發揮，往往不同的人會得出不同的數浪結果，誰對誰錯要事後才知了。

但其實技術分析也可以很客觀的，有些人會利用一些技術指標和買賣規則去建立機械化的交易系統，系統完成後，投資者只需要根據系統所發出的買賣訊號去進行交易即可。這樣做主要有兩個好處：

首先，投資者可以擺脫情緒的影響。相信很多人也試過，即使已看過圖表走勢，正式做買賣決定時，仍然會心大心細，進場與否只是一念之差。今天心情好就進場了，下星期可能心情不同了，明明面對相同的圖表走勢卻畏縮不前。

其次，系統可以幫助你維持交易時的紀律。不能否認，很多人投資的動機是因為「好玩」，賺錢當然很重要，但投資市場所帶來的刺激與快感會令他們上癮，結果明明就沒有良好的買賣機會，他們卻仍然忍不住要找各種理由去進場「走一轉」。若投資者建立了自己的交易系統，一切有買賣訊號作依據，便不會再胡亂進場。

雖然建立機械化交易系統有以上好處，但我想強調，「藝術型」的投資者也可以獲得理想回報的，他們根據自己的經驗，對圖表形態和技術指標作出歸納總結，然後才下投資決定。雖然某程度摻雜了主觀成份，但這類投資者通常對技術分析有獨到的見解，而且能夠自我遵守紀律，有本事的人主觀一點又何妨呢？條條大路通羅馬，並沒有敦優敦劣之分。